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传媒行业《5G消息白皮书》发布:运营商抢滩5G互联网流量,营销公司和内容增值商有望受益

2020-04-10 18:33
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事项:
  三大运营商联合发布《5G消息白皮书》,三大运营商携手合作伙伴共建5G消息新生态,5G消息业务主要指将传统的信息业务升级至富媒体消息业务。5G消息基于GSMARCSUP标准构建,实现消息的媒体化、轻量化,通过引入MaaP技术实现行业消息的交互化,其核心是人机交互。我们认为其功能特性体现在三方面:1)无需下载客户端,用户可在设备终端之间交互(文字、图片、视频、位置、支付);2)B端企业政府可将公共服务、商业服务送达C端用户,C端用户可在5G消息以类应用商店方式搜索选择服务;3)以上均在运营商提供的通信习惯和电信级服务质量基础上,全面升级原传统短信服务。

  我们认为,5G消息可形象概括为“运营商版的微信+支付宝”,满足C端用户信息交互功能之外还有To B服务功能。建议重点关注三条主线:1)运营商抢滩5G时代互联网流量,努力摆脱“管道化”的风险,运营商价值有望重塑;2)基于运营商5G运营有望诞生全新平台和营销传播模式,营销服务行业有望迎来全新发展机遇;3)运营商相关内容增值服务商直接受益,关注5G消息涉及的内容及服务提供商。相关标的方面,运营商体系推荐号百控股,营销服务行业关注蓝色光标、华扬联众、天龙集团、麦达数字等标的;内容增值服务标的建议关注数字阅读、影视版权相关标的。

评论:
  5G消息:5G时代的全新信息传播方式
  5G消息支持多种媒体格式:文本、图片、音频、视频、表情、位置和联系人。5G消息支持在线消息和离线消息,分为两大类,1)一类是个人用户与个人用户之间交互的消息:传送消息支持多种媒体格式,并可向用户提供消息状态报告和消息历史管理;2)另一类是行业客户与个人用户之间交互的消息:行业客户以Chatbot的形式与个人用户通过运营商网络进行信息交互。
  5G消息基于GSMARCSUP标准构建,实现消息的媒体化、轻量化,通过引入MaaP技术实现行业消息的交互化。5G消息是运营商基础通信能力的升级,应是5G时代终端和运营商网络普遍具备的基础通信能力。在终端上应原生支持,无需用户下载安装应用或操作业务开关即可使用5G消息功能。同时运营商将升级自身网络设备,实现5G消息功能,并实现全球互联互通。

  运营商抢滩5G时代互联网流量,努力摆脱“管道化”的风险
  5G消息显示运营商在此轮5G应用浪潮中不想再“屈居人后”。2G-4G时期,运营商逐渐沦为互联网流量的哑管道,互联网服务商赚得行业红利,此轮5G消息“运营商版的微信+支付宝”也是4G流量红利耗竭后,对新一轮5G流量的抢夺。
  我们认为,2G是运营商时代,3G是手机厂商时代,4G是互联网服务商时代。2G时期表现为彩信、手机报等产品增值服务,3G时期以苹果应用商店为代表,借此绕开运营商管道收费;4G是互联网内容和产品的付费时代,将产品商业模式极致化,诞生阿里、奈飞、腾讯等巨头互联网服务商。本质都是各阶段不同阵营对互联网产品能力的争夺,5G消息亦是运营商发力互联网产品服务。5G时代,无论是广电系统化还是运营商,借政策红利均开始抢滩互联网流量,以“5G消息”为起点,5G升级正在逐渐帮助运营商扭转下滑趋势,我们认为有两条路径:一是运营商推广自己的内容和服务体系(5G消息属于此类),二是提供网络资源定制化服务。一方面运营商可摆脱利润率更低的“哑管道”角色,另一方面运营商重构5G流量体系可催生平台级的流量分发、运营和变现机会。

  基于5G流量运营平台,营销公司价值或可重新挖掘
  基于5G消息,营销公司的价值可在如下几个方向延展:一是针对Chatbot,提供B端企业品牌服务。在内容大电商时代,公域流量与私域流量相结合,抓住类小程序、类公众号的内容生态机会;二是提供流量运营服务。做内容流量的分发、运营和变现,具体流程与4G时代程序化购买流程相似;三是基于RCS富媒体消息做广告变现,依托于运营商的5G消息,触达用户更精准、更庞大;
  数字营销公司当前面临业务转型和触底回升期,若未来5G消息成形,将诞生类微信生态的庞大掘金机会。截至19年底,微信月活已经达到11.648亿,同比增长6.1%,覆盖中国90%人群,截至18年底微信带动中国信息消费超2400亿,根据微盟研究院,截至18年底,微信小程序数量超100万个,覆盖超200个细分行业,提供商业和政务服务超1000亿次,累积创造商业价值5000亿元,带动就业机会182万个,此外微信小程序第三方服务商进场,快速布局小程序开发、广告营销、数据监测等领域,截至18年7月,微信小程序已有5000多家第三方服务平台。

  运营商相关内容增值服务商直接受益,关注5G消息相关内容套餐服务。
  我们认为5G消息背后将催生内容增值服务的机会,5G消息支持多媒体形式,具体包括文本、图片、音频、视频、表情、位置和联系人等,当前给运营商提供内容服务的相关公司可能受益,RCS富媒体通信相关标的吴通控股、神州泰岳、彩讯股份也给相关运营商提供更加直接的高清视频彩铃等5G特色应用。以小源科技科技为例,下图为小源科技科技作为中国移动RCS技术战略合作伙伴商,给运营商提供文本、图文、视频及红包内容形态。此外,长期来看,我们认为更加升级的阅读服务、长视频服务和游戏服务有望丰富5G消息业态,提供内容增值服务,如部分数字阅读公司给运营商提供移动阅读服务,影视版权公司给运营商相关渠道平台提供影视版权,相关游戏发行商、云游戏平台给运营商提供游戏内容服务。

投资建议:
  我们认为不可小觑5G消息带来的全新平台机遇,从运营商主线建议关注号百控股,公司围绕“打造中国电信内容集约运营中心”,加强融合计费能力中心、内容版权运营中心以及文化生态拓展中心的建设,加强布局大屏、云游戏及VR/AR;从服务商这条主线建议关注RCS富媒体消息提供商、内容增值商以及营销服务商,涉及传媒板块建议关注数字营销标的蓝色光标、华扬联众、天龙集团、麦达数字等,内容增值服务标的建议关注数字阅读、影视版权相关标的。

风险提示
  5G商用进程不及预期;行业受内容端政策调控影响较大;运营商提供的5G消息产品服务能力弱于互联网大厂。

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